Stock options agency problem no Brasil.

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Stock options agency problem no Brasil.
O problema da agência Uma relação de agência ocorre quando um principal contrata um agente para executar algum dever. Um conflito, conhecido como um problema de agência, surge quando existe um conflito de interesses entre as necessidades do principal e as necessidades do agente. Em finanças, existem duas relações principais de agência: 13 1. Acionistas versus Gerentes Se o gerente possui menos de 100 ações ordinárias das empresas, existe um potencial problema de agência entre mangers e acionistas. Os gerentes podem tomar decisões que conflitam com os melhores interesses dos acionistas. Por exemplo, os gerentes podem expandir suas empresas para escapar de uma tentativa de aquisição para aumentar sua própria segurança no trabalho. No entanto, uma aquisição pode ser no interesse dos acionistas. 13 2. Acionistas contra credores Os credores decidem emprestar dinheiro a uma empresa com base no risco da empresa, sua estrutura de capital e sua estrutura de capital potencial. Todos esses fatores afetarão o fluxo de caixa potencial da empresa, que é uma preocupação principal dos credores. Os acionistas, no entanto, têm controle de tais decisões através dos gerentes. Uma vez que os acionistas tomarão decisões com base em seus melhores interesses, existe um potencial problema de agência entre os acionistas e os credores. Por exemplo, os gerentes podem pedir dinheiro emprestado para recomprar ações para baixar a base de ações das empresas e aumentar o retorno do acionista. Contudo, os acionistas se beneficiarão, os credores ficarão preocupados com o aumento da dívida que afetaria os fluxos de caixa futuros. 13 Motivando os gerentes a atuar nos acionistas Melhores interesses 13 Existem quatro mecanismos principais para motivar os gerentes a atuar nos melhores interesses dos acionistas: remuneração gerencial Intervenção direta dos acionistas Ameaça de demissão Ameaçao de aquisições 13 1. Compensação gerencial A compensação gerencial deve ser construída não só para reter Gestores competentes, mas alinhar os interesses dos gestores com os dos acionistas, tanto quanto possível. Isso geralmente é feito com um salário anual mais bônus de desempenho e ações da empresa. As ações da empresa geralmente são distribuídas aos gerentes como: Parceiros de desempenho. Onde os gerentes receberão um certo número de ações com base nas opções de ações de desempenho da empresa. Que permitem ao gerente comprar ações em uma data e preço futuros. Com o uso de opções de compra de ações, os gerentes estão alinhados mais perto do interesse dos acionistas, pois eles próprios serão acionistas. 13 2. Intervenção direta dos acionistas hoje, a maioria das ações da empresa é de propriedade de grandes investidores institucionais, como fundos mútuos e pensões. Como tal, esses grandes acionistas institucionais podem exercer influência sobre os gerentes e, como resultado, as operações das empresas. 3. Ameaça de demissão Se os acionistas não estão satisfeitos com a administração atual, eles podem encorajar o conselho de administração existente a mudar a administração existente, ou os acionistas podem reeleger um novo conselho de administração que realizará a tarefa. 4. Ameaças de aquisições Se um preço das ações se deteriorar devido à incapacidade das administrações para administrar a empresa de forma efetiva, os concorrentes ou os acionistas podem tomar uma participação maioritária na empresa e trazer seus próprios gerentes. Na próxima seção, examine bem as instituições financeiras e os mercados financeiros que ajudam as empresas a financiar suas operações. Problema de agência O que é o problema da agência O problema da agência é um conflito de interesses inerente a qualquer relacionamento em que uma parte deve atuar em outros interesses . Em finanças corporativas. O problema da agência geralmente se refere a um conflito de interesses entre a administração de uma empresa e os acionistas da empresa. O gerente, atuando como agente dos acionistas, ou diretores. É suposto tomar decisões que maximizem a riqueza dos acionistas, mesmo que seja do interesse dos gerentes maximizar sua própria riqueza. - break - Embora não seja possível eliminar completamente o problema da agência, o gerente pode ser motivado a agir nos interesses dos acionistas, através de incentivos, como compensação baseada em desempenho. Influência direta dos acionistas, ameaça de demissão e ameaça de aquisições. Relacionamento Principal-Agente O problema da agência não existe sem um relacionamento entre um diretor e um agente. Nessa situação, o agente executa uma tarefa em nome do principal. Isso pode surgir devido a diferentes níveis de habilidades, diferentes posições de emprego ou restrições de acesso. Por exemplo, um diretor contratará um encanador o agente para corrigir problemas de encanamento. Embora o melhor interesse dos encanadores seja fazer o máximo de renda possível, ele tem a responsabilidade de executar em qualquer situação que resulte em maior benefício para o diretor. Incentivos O problema da agência surge devido a um problema com incentivos. Um agente pode ser motivado a agir de uma maneira que não é favorável para o diretor, se o agente for apresentado um incentivo para agir dessa maneira. Por exemplo, no exemplo de encanamento anterior, o encanador pode ganhar três vezes mais dinheiro recomendando um serviço que o agente não precisa. Um incentivo (três vezes o salário) está presente, o que causa o problema da agência. Reduzir e eliminar o problema da agência O problema da agência pode ser minimizado alterando a estrutura da compensação. Se o agente for pago não em uma base horária, mas com a conclusão de um projeto, há menos incentivos para não atuar em nome dos principais. Além disso, o feedback de desempenho e as avaliações independentes responsabilizam o agente por suas decisões. Exemplo histórico de problema da agência Em 2001, o gigante da energia Enron arquivou na bancarrota. Relatórios contábeis foram fabricados para que a empresa pareça ter mais dinheiro do que o que realmente ganhou. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos estavam vendendo porções de suas ações. Embora a administração tenha a responsabilidade de cuidar dos interesses dos acionistas, o problema da agência resultou em uma gestão agindo em seu próprio interesse. Carregando o jogador.